今天，钟声过后，松弛，一种流行的工作场所通讯产品，报告了截至2020年1月31日的三个月的2020年第四季度收益。该公司的业绩超出预期。然而，随着消息的传出，其股票迅速下跌。

第四季度，Slack的收入增长至1.819亿美元，较去年同期增长49%。投资者此前曾预计Slack的收入将达到1.714亿美元。因此，公司取得了增长。Slack同期报告的毛利率为86.6%，营业亏损为9,120万美元，净收入为负8,910万美元。

经调整后，该公司的业绩有所好转，其非GAAP运营亏损为2310万美元，非GAAP净亏损仅为每股0.04美元。是否可以让投资者继续让Slack依靠调整后的(非GAAP)指标，长期来看尚不清楚，但目前看来确实如此。

但是，如果Slack设法超过了增长预期，并且其调整后的每股收益和GAAP收益都超出了预期，那么为什么它的股价至今下跌了呢?让我们来看看它在2021财年(大约2020年日历)中承诺的增长情况。

期望很高

为了掌握其股价下跌的趋势，让我们比较并对比Slack对其2021财年的承诺以及投资者的想法。以下是Slack在当前季度(2021年第一季度)中的想法：

Slack目前预计，在2021会计年度的第一季度：总收入为1.85亿美元至1.88亿美元，同比增长37%至39%[非GAAP每股净亏损为0.07美元至0.06美元。

这是公司的全年指导：

Slack目前预计，在整个2021财年：总收入为8.42亿美元至8.62亿美元，同比增长34%至37%[…]非GAAP每股净亏损为0.21美元至0.19美元。

投资者期望什么?根据Yahoo Finance的数字：

2021财年第一季度收入：1.837亿美元

2021财年收入：8.5445亿美元

2021财年第一季度调整后的每股收益：-0.07美元

2021财年调整后每股收益：-0.21美元

因此，Slack的当前季度收入指导略有下降，而其全年收入指导处于预期的中间。而且，该公司的每股盈利预期比投资者认为的要好。

那么，如果公司的数量至少与投资者表面上所估计的价格一样好，那为什么还要对它进行惩罚呢?因为世界在过去两周发生了变化，Slack的估值很高。就收入倍数而言，Slack的估值仍高于大多数SaaS公司，即使考虑到其盈利后的下滑也是如此。因此，它不能仅仅满足期望，它需要击败他们。尽管其2020财年第四季度(刚刚报告的季度)确实超出了预期，但该公司的前瞻性指导似乎并没有令人兴奋。

特别是在Zoom报告使用率上升并可能转化为收入的情况下，Slack的中等指导水平还不够好。