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中银策略:奋力做多 坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置

导读 【中银策略:奋力做多 坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置】,中银策略发布报告称,9月末以来A股的快速反弹来源于政策基调超预期转变带来的...

【中银策略:奋力做多 坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置】,中银策略发布报告称,9月末以来A股的快速反弹来源于政策基调超预期转变带来的估值修复,后续空间上,无论类比2019年Q1(市场风险偏好底部快速修复及经济企稳预期)还是2020Q2-2021Q1(较强补库周期开启),当前市场估值底部反弹的空间尚存。从持续时间的角度,本轮行情持续性需密切观察政策释放持续性及经济数据的回暖趋势。 作为经济的领先指标,A股拐点领先实体经济数据的拐点,而市场在经济实质性企稳前多会经历“政策预期升温带来估值底部修复->政策预期兑现,市场阶段性调整->数据好转,基本面上行带来的分子端行情”的三段式行情。10月8日发改委发布会有望带来财政政策的落地细则,在此之前,市场对于政策预期有望延续。短期来看,政策密集落地后市场或迎来阶段性修整,但年内A股行情方兴未艾,随着高频数据的修复验证,市场将会重回上行通道,四季度A股有望迎来年内绝佳的绝对收益行情窗口期。后续方向上,大概率将会遵循顺周期+非银->科技成长的轮动。类比2014-15年,大金融搭台,开启市场熊牛转换;小盘成长后续接力,成为市场超额收益最大的方向。 当前政策仍在逐步落地之中,市场预期仍在不断强化和集中,无论是从资金面还是预期面角度来看,A股当前仍具备较高配置性价比,节后坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置。重点关注投资链中受益于地产政策驱动、供需格局较优的钢铁产业链、铝、水泥等,消费品中复苏预期先行、具备多重逻辑催化的白酒、啤酒、黑电、厨电等,科技链中具备“顺周期”属性与成长弹性的金融IT、信创、半导体、消费电子、3C设备等以及具备高beta属性的券商。

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