深陷亏损泥沼的华谊兄弟（300027.SZ）日前再抛10亿定增，已期提升主业竞争力并缓解资金压力。

钛媒体App注意到，公司连续6年亏损合计79.62亿元，显示公司内生增长动力严重不足。目前公司深陷债务泥潭，频频卖资仍捉襟见肘，资产负债率接近80%，实控人股权质押率近100%。

钛媒体App注意到，华谊兄弟上市十余年，从市场直接融资148亿元，但累计算下来依然亏损，公司持续经营能力、内控、财务各方面问题颇多。

昔日金主中，有的已变为债主，甚至不遗余力减持，有的已经自身难保。前有22.9亿定增折戟，如今再申请10亿定增，还会有人愿意掏钱买单么？深陷多重困境的华谊兄弟要如何解决资金链危机？

22.9亿定增告吹后，再推10.29亿定增

8月9日晚间，华谊兄弟发布公告，拟向特定对象发行股票募资不超过10.29亿元，用于影视剧项目、补充流动资金。

本次定增募资，华谊兄弟拟用资金在影视剧项目上约7.2亿元，另外3.09亿元用于补充流动资金，以增强公司的资金实力。

华谊兄弟表示，本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法律法规规定的程序予以置换。

在此之前，华谊兄弟一笔22.9亿元的定增融资已事实上“流产”。

早在2020年4月，华谊兄弟发布定增预案，拟募资不超过22.9亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还借款。此次发行对象为阿里影业、腾讯计算机、象山大成天下、豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达。全部发行对象均以现金方式认购。

此后四年内，华谊兄弟相继修改了7次定增预案，于2024年8月8日终止并重新申报。

8月11日晚，华谊兄弟公告，已收到深交所关于申请向特定对象发行股票审核的决定。对于定增终止申报的原因，华谊兄弟称是综合考虑当前资本市场政策变化、公司发展规划及市场融资环境等诸多因素，与相关各方充分沟通、审慎分析后作出的决策。

值得注意的是，曾计划认购华谊兄弟前次定增的阿里系，此后大举减持华谊兄弟股份，并与华谊兄弟就欠款追讨展开拉锯战；另一计划参与认购的豫园股份自身也资金短缺，42.5亿元的定增融资前不久刚宣告失败。

股东减持股份及权益变动情况，来源：公告

资料显示，华谊兄弟由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，并于2009年登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。2023年年报显示，华谊兄弟94%的营收来自于影视娱乐业务。

钛媒体App注意到，自上市以来，华谊兄弟累计从市场上直接融资达148.48亿元，其中IPO募资12亿元，定增融资40.48亿元，其余96亿元多为发短期融资券方式募得。

公司2015年来到业绩巅峰，当年实现归母净利润9.76亿元，此后步入下滑阶段；继2018年首次亏损11.69亿元，2019年再爆巨亏39.78亿元，两年合计亏光上市以来净赚所得；后续年份至今，华谊兄弟一直深陷亏损无法自拔。

来源：Wind

2024年一季度华谊兄弟继续出现亏损，营收9521.5万元，同比减少59.20%；归母净利润亏损为1856万元，同比扩大76.76%。就营收下滑原因，华谊兄弟表示，主要是因为报告期内影视剧项目收入减少所致。

卖资频频仍负债高企，质押率近100%

主营业务深陷亏损，令华谊兄弟负债率持续走高，资金链极度承压。

财报显示，2021年-2023年和2024年3月末，该公司资产负债率分别为63.75%、71.94%、79.06%和79.79%；同期，华谊兄弟的短期借款、长期借款及一年内到期的长期借款合计分别为15.75亿元、14.87亿元、10.37亿元和9.86亿元，需要偿付的资金处于较高水平。

截至2023年，华谊兄弟流动资产12.65亿元，流动负债22.53亿元，流动比率为0.56倍。

近年来，为缓解资金上的压力，华谊兄弟只能靠不停的卖资回血，勉强续命。

7月23日，华谊兄弟发布公告，拟3.5亿元向阿里影业出售东阳美拉70%股权，以偿还借款。

据悉，东阳美拉是华谊兄弟早年间“明星驱动IP”商业模式下超溢价收购的资产。2015年9月知名导演冯小刚创立东阳美拉，仅隔了两个月时间，华谊兄弟就以10.5亿元收购该公司70%股权。此后东阳美拉接连参与出品《我不是潘金莲》《芳华》《一九四二》《集结号》等商业片，华谊兄弟均为第一出品方。

此次抛售东阳美拉的背景，是华谊兄弟对债主阿里影业欠款已展期2次。

据悉，阿里影业于2019年1月向华谊兄弟提供了7亿元借款，借款期限为5年。按彼时约定，该笔借款已于2024年1月到期。

逼不得已之下，华谊兄弟去年已“卖房”还债3.5亿元。

相关公告显示，2023年11月，华谊兄弟将全资子公司华谊娱乐投资持有的嘉利文化100%股权，以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权转让给中联盛世文化（北京）有限公司。上述股权和债券转让价格共计人民币3.5亿元。

股权穿透显示，中联盛世为中联文化有限公司100%全资持有，实际控制人为阿里巴巴影业集团有限公司。天眼查显示，嘉利文化成立于2003年，曾用名为“北京华远嘉利房地产开发有限公司”，2020年4月30日更名为“北京华谊兄弟嘉利文化发展有限公司”。参保人数1人，实际控制人为王忠磊。

此后，经阿里影业、华谊兄弟双方同意，剩余3.5亿元借款先后展期6个月、3个月，最后还款期限为2024年10月24日。

此外，自陷入债务泥潭以来，华谊兄弟实控人通过减持、质押融资等方式还债。但随着股价持续下跌、质押率过高，质押风险越来越大。

今年5月，有投资者询问公司“大股东股权质押比例超过80%，如果后期股价继续下跌，会不会导致质押平仓，导致大股东的变更”。华谊兄弟对此回应称：王忠军、王忠磊具有相应的履约能力和资产担保能力。预计不会因质押平仓导致实际控制人变更。实际控制人计划采取出售部分资产、与原有融资方协商延期或采用其他融资方替换融资的方式应对相应的到期质押。

最新数据显示，实控人王忠军、王忠磊股权质押率已接近100%，二者质押股票至今跌幅超60%。

（作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）